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　　新凤鸣拟投资250万吨差异化聚酯纤维资料、10万吨聚酯膜资料项目。新凤鸣2024年1月11日揭橥通告，公司全资子公司桐乡市中鸿新资料有限公司拟以自有资金或自筹资金投资成立年产250万吨差异化聚酯纤维资料、10万吨聚酯膜资料项目。项目成立所在：桐乡市融杭经济区洲泉区块。投资金额：总投资约200亿元百姓币，布置总用地约1,080亩，一次筹划，分两期履行，一期投资约35亿元百姓币，涉及用地约240亩，成立周期为3年，成立25万吨/年阳离子纤维安装1套、40万吨/年差异化纤维安装1套，二期投资尚未筹划。

　　点评：布置新增产能投放对行业供需影响有限威尼斯wns·8885566。据新凤鸣公司通告，公司本次项目新增产物为具有阻燃、吸湿排汗、仿棉、抗静电、抗紫外线、抗菌、原液着色等差异化功用性化学纤维。咱们以为中鸿新资料项目对新凤鸣紧要道理正在于调理产物机闭、丰盛产物规格，优化产物比赛力，加强公司的接连谋划才气。

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　　投资倡导：2023年从此，涤纶长丝邦内、外需求向好，长丝供应端处于高开工率、低库存阶段，行业景气上行。近年来长丝的新产能成立鸠集正在龙头企业，行业鸠集度连接擢升，且龙头企业均正在聚酯全家产链构造，连接牢固一体化上风，2024年上半年长丝产能投放根基告一段落。咱们以为正在此配景下，短期涤纶长丝价差具备向上的或许性。中永远来看，龙头企业逐渐完备聚酯涤纶全家产链构造，界限效应、一体化本钱上风日益凸显，希望行业方式鸠集的流程中充满受益。咱们看好涤纶长丝行业闭联龙头企业桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化、恒力石化、东方盛虹、荣盛石化等。

　　短期聚酯家产链个别利润或将向长丝端迁移，永远家产链利润漫衍将渐渐走向平衡。延续咱们《涤纶长丝行业方式走向鸠集，聚酯家产链利润希望向长丝端迁移》呈文的见地，咱们以为，短期来看，邦内PX需求仍有个别依赖进口，或将连结较高的行业景心胸；PTA产能相对过剩，或将支持弱势；涤纶长丝商场景心胸回暖，家产链个别利润将向涤纶长丝端迁移，短期涤纶长丝价差具备向上的或许性。永远来看，跟着PTA产能投放收场、中小产能连绵退出，行业方式向好，长丝家产链各闭节利润漫衍或将走向平衡。

　　危急提示：宏观经济苏醒及下逛需求不足预期；原料代价大幅动摇危急；产能过剩，

　　看待涤纶行业团体而言，据百盘费讯统计，截至2023年12月，邦内涤纶长丝产能为4316万吨。咱们以为2024年邦内涤纶长丝新增产能为110万吨支配，探讨到2023年12月恒逸石化短期退出75万吨涤纶长丝产能，2024年现实产能增量有限。探讨到中鸿新资料项目一期成立周期为3年，咱们估计项目正在2026年前后修成，咱们以为65万吨产能对涤纶行业团体增量仍有限，布置新增产能投放对行业供需影响有限。

　　涤纶长丝行业具有较高进入壁垒，将来行业鸠集度希望接连擢升。涤纶长丝闭联项目是能源、安然和环保羁系的核心范围，投资金额大，中鸿新资料项目一期65万吨产能必要35亿本钱开支，咱们以为涤纶长丝行业具有较高的资金壁垒和审批壁垒，中小企业进初学槛和进入难度逐渐擢升。我邦涤纶龙头企业向家产链上逛延迟，配套上逛的PX和PTA，咱们以为龙头企业逐渐完备聚酯涤纶全家产链构造，一体化本钱上风日益凸显，比赛上风愈发牢固行业新闻，将来行业鸠集度接连擢升。

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